Коммерческие бумаги

Проблема финансирования реального сектора экономики остро стоит еще со времен первых шагов разгосударствления отечественных предприятий. Традиционный механизм взаимного кредитования участников единого технологической цепочки, которая заключается в предоставлении друг другу отсрочек по оплате продукции (работ, услуг), был существенно затруднен в результате распада межхозяйственных связей. Кризис взаимных неплатежей практически свел на нет практику коммерческого кредитования, чем поставил предприятия на грань выживания. Единственным источником ликвидности оставался банковский кредит, что в силу существующих ограничений не мог в целом решить проблему. Однако банковскому кредиту есть альтернативы, среди которых выпуск коммерческих бумаг (КП), которые достаточно распространены на Западе и являются новыми для Украины.

Сразу уточним, что под коммерческими бумагами понимают краткосрочные долговые обязательства, имеющие фиксированный доход и продаются, как правило, с дисконтом от номинала. Однако это определение далеко не единственное, поскольку в разных странах подходы к коммерческим бумагам определяются национальным законодательством. Несмотря на это, у всех бумаг есть ряд однородных признаков. Период их обращения составляет от 1 до 365 дней, вращаются они главным образом на внебиржевом рынке (хотя в последнее время наметилась тенденция вывода выпусков еврокоммерцийонных бумаг в биржевой оборот.

Интересно также, что термин «коммерческие бумаги» имеет два значения: юридическое и экономическое. Юридическое значение понятия «коммерческие бумаги» с позиции законодательства США — краткосрочные ценные бумаги — вексель, чек и депозитный сертификат. (Кстати, в Украине перечисленные виды ценных бумаг давно и хорошо известны, дело в том, что термин «коммерческие бумаги» не используется отечественным законодательством).

Раздел унифицированного торгового кодекса США, где дается характеристика перечисленных выше инструментов, так и назывался — commercial paper. Эти бумаги выделены в США от долгосрочных финансовых инструментов, определенных как инвестиционные ценные бумаги.

Относительно экономического значения термина «коммерческие бумаги», здесь понимается разновидность обычного необеспеченного векселя на предъявителя, выпускаемая компанией для привлечения финансовых ресурсов на короткий срок. При этом следует учитывать некоторые особенности англо-американского вексельного права. Основное его отличие заключается в том, что в англо-американской системе не допускается существование безусловных предложений и долговых документов иначе как в рамках институтов переводного и обычного векселя. Так, например, если по нормам Женевской конвенции документ типа "заплачу Кулику 100 грн. Петренко "будет признан не более чем долговой распиской, то по нормам англо-американского права это — обычный вексель. Кроме того, допускается выпуск векселей на предъявителя.

Вследствие данных особенностей в других странах под термином «коммерческие бумаги» понимают не только обычные векселя, но и самостоятельные ценные бумаги типа краткосрочных облигаций.